การลดค่าเงิน: ผลจากการพิมพ์เงินของธนาคารกลาง

การลดค่าเงินเป็นผลโดยตรงและจำเป็นจากการที่ธนาคารกลางของประเทศต่าง ๆ ได้พิมพ์ธนบัตรออกมาในปริมาณมากในอดีต ตั้งแต่ปี 2001 เพื่อให้สอดคล้องกับผลกระทบด้านลบต่อเศรษฐกิจที่เกิดจากการแตกของฟองสบู่เทคโนโลยีในสหรัฐอเมริกาและการก่อการร้ายในเหตุการณ์ “9.11” ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายต่อเนื่อง โดยลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงจากระดับประวัติศาสตร์ที่ 4-8% ลงมาอยู่ที่ระดับ 1% และคงอัตราดอกเบี้ยนี้ไว้จนถึงระยะเวลา 3 ปี

นโยบายการเงินเพื่อรับมือกับเงินเฟ้อและเศรษฐกิจที่ซบเซา

ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ใช้นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายอย่างมากเพื่อต่อสู้กับการเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นยาวนานและเศรษฐกิจที่ซบเซา โดยลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือ 0 เพื่อที่จะจัดหาเงินทุนให้กับตลาดต่างประเทศโดยไม่มีต้นทุน ในขณะเดียวกันอัตราแลกเปลี่ยนของหยวนจีนเชื่อมโยงกับดอลลาร์สหรัฐ ทำให้จีนดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายไปโดยปริยาย ส่งผลให้มีสภาพคล่องไหลเข้าตลาดจีนเป็นจำนวนมาก จนธนาคารกลางจีนต้องออกธนบัตรของธนาคารกลางเพื่อดูดซับเงินทุนต่างประเทศที่ไหลเข้ามา

การเพิ่มขึ้นของราคาในตลาดสินค้า

การออกเงินของธนาคารกลางเปรียบเสมือนการเติมน้ำลงไปในกองทรัพย์สินของประชาชน ราคาสินค้าพุ่งสูงขึ้นแทบจะเกิดขึ้นพร้อมกันกับการพิมพ์เงินมากเกินไป ตั้งแต่ปี 2001 เป็นต้นมา ราคาน้ำมันดิบทั่วโลกมีการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากที่เคยต่ำกว่า 20 ดอลลาร์สหรัฐจนขึ้นไปถึงมากกว่า 70 ดอลลาร์สหรัฐ ในด้านของอุตสาหกรรมที่มีความต้องการอย่างมาก เช่น โลหะพื้นฐานเช่นทองแดง อลูมิเนียม ตะกั่ว และสังกะสี มีการตั้งราคาสูงมากกว่าประวัติศาสตร์ และโลหะหายากบางตัวมีราคาที่สูงขึ้นถึง 10 เท่า

ผลกระทบจากการเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนและอินเดีย

หลายคนมีความเชื่อว่าการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าเป็นผลมาจากกระแสความต้องการที่เกิดขึ้นจากการเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนและอินเดีย ซึ่งแน่นอนว่าเป็นสาเหตุหนึ่ง แต่ไม่ใช่ปัจจัยเดียว ปรากฏการณ์ทางการเงินก็มีความสำคัญเช่นกัน ลองมาดูทองคำ มันไม่มีค่าทางอุตสาหกรรม และการขึ้นราคาของทองคำนั้นยากที่จะอธิบายได้จากความสัมพันธ์ของความต้องการและอุปทาน มันมากกว่าที่จะเข้าใจว่าเป็นปรากฏการณ์ทางการเงิน

สินทรัพย์และการลดค่าเงิน

ผลลัพธ์อีกประการหนึ่งของการลดค่าเงินคือการที่ราคาสินทรัพย์เพิ่มสูงขึ้น สินทรัพย์มีมูลค่าในตัวเอง การลดค่าเงินย่อมหมายถึงการที่ราคาสินทรัพย์สูงขึ้น ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา สินทรัพย์หลัก ๆ ได้เข้าสู่ตลาดกระทิง ตลาดพันธบัตรก็มีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง ราคาที่อยู่อาศัยก็พุ่งสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ตลาดหุ้นในหลายประเทศก็มีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง

การเปลี่ยนแปลงของค่าครองชีพ

ในปกติแล้ว ราคาสินทรัพย์จะขึ้นอยู่กับความคาดหวังด้านผลตอบแทนของสินทรัพย์ แต่ในกรณีของการลดค่าเงินนั้นไม่สามารถวัดค่าของสินทรัพย์โดยเฉพาะตามผลตอบแทนของสินทรัพย์ได้ เช่น ราคาอสังหาริมทรัพย์ส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับการได้รับเงินค่าเช่าและรายได้ของประชาชน โดยมีการเปรียบเทียบที่เป็นไปได้คืออัตราผลตอบแทนจากค่าเช่าและอัตราส่วนราคาบ้านต่อรายได้

ผลกระทบของการลดค่าเงินต่อค่าครองชีพ

ความจริงแล้ว หากธนบัตรลดค่า ไม่ปกติแล้วอัตราผลตอบแทนจากค่าเช่าและอัตราส่วนราคาบ้านต่อรายได้จะมีการปรับสูงขึ้นจากการเพิ่มขึ้นของค่าเช่าและรายได้ของประชาชน ไม่ใช่จากการที่ราคาบ้านลดลง ปรากฏการณ์อีกอย่างหนึ่งคือทองคำที่ไม่เคยให้ผลตอบแทน แต่ในช่วงเวลาที่ธนบัตรมีการลดค่า ทุกคนกลับมีความสนใจอย่างมาก

การเพิ่มขึ้นของราคาสินทรัพย์ต่อราคาสินค้า

อย่างไรก็ตามทุกคนต้องเห็นว่าความสามารถในการรับค่าใช้จ่ายของผู้ผลิตในอุตสาหกรรมมีขีดจำกัด ราคาสินค้าพื้นฐานที่สูงขึ้นจะสะท้อนฤทธิ์ถึงราคาสินค้า โดยเฉพาะ PPI จะไม่สามารถเพิกเฉยต่อ CPI ได้ตลอดไป เช่นเดียวกับราคาน้ำมันในยุคปี 70 ที่ส่งผลกระทบต่อเงินเฟ้อตลอดโลก การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน น้ำมัน โลหะ และการเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้าเกษตรสุดท้ายจะนำไปสู่การเกิดเงินเฟ้อทั่วโลก

ทิศทางทางการเงินในอนาคต

ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาที่มีเงินเฟ้อต่ำหรือแม้แต่การลดเงินเฟ้อ ทำให้ประชาชนในจีนชินกับการฝากเงินไว้ในธนาคาร ราคาทองคำที่สูงขึ้นเตือนให้ทุกคนเริ่มให้ความสนใจกับเงินในกระเป๋าของตน ควรดูว่าทรัพย์สินของคุณอาจกำลังเผชิญกับความเสี่ยงที่จะลดลงจากการพิมพ์เงินมากเกินไป ในขณะที่ธนาคารกลางทั่วโลกเริ่มการพิมพ์เงินในเชิงรุก เงินเฟ้ออาจไม่ใช่เรื่องไกลตัวเราจริงๆ และการลงทุนในตลาดหุ้นที่มีการประเมินมูลค่าต่ำในช่วง 2 ปีข้างหน้าอาจจะเป็นทางเลือกที่ดีที่สุด